任志刚今天发表《人民币汇率面对的政治压力》的网上专栏文章。他表示，虽然自去年初以来，人民币的实际有效汇率大幅上升达百分之八，但最近要求中国提高人民币汇率的政治压力仍不断升级。这些压力主要来自美国，因其国际收支失衡问题日益严重。

　　任志刚指出，贸易平衡与汇率之间的关系相当复杂，汇率调整不一定能促进贸易平衡，甚至可能会适得其反。有些国家的决策者基于取悦选民，一味强调汇率变动因素。任志刚指出，贸易保护主义正在抬头，更有可能演变为贸易战，这对全球经济有害无益。

　　任志刚强调，将解决国际收支失衡的政治焦点转移到人民币汇率上，实在令人遗憾，这反映全球对于日益严重的美国经常帐赤字问题缺乏共识。有些人认为，尽管汇率变化未必能立刻影响贸易平衡，但只要变化幅度够大，调整终会出现，国际收支失衡的问题亦自然得以纾缓，这忽略了大幅度的汇率调整对金融稳定的影响。

　　任志刚举例，如果人民币兑美元真如美国要求般大幅升值，发展中经济体系，特别是亚洲区的汇率，必定会受到巨大冲击。他解释说，目前亚洲市场或货币被用作人民币的炒卖工具，其升值幅度跟人民币一样，甚至更大。金融市场因此将大幅波动，波幅更会透过衍生产品而扩大。金融机构或非金融机构是否有能力管理因货币大幅升值所引发的汇率风险，及继而造成的市场动荡，实在成疑。

　　此外，任志刚指出，美国的经常帐赤字大幅增加，其贸易伙伴对美元资产的债权也急升。一旦这些地区的货币大幅升值，将无可避免会将美元资产转换成以当地货币或其他正在升值的货币为单位的资产。如果多个经济体系同时行动，美国金融市场势必混乱，对美国长期利率造成影响，因而对其已相当炽热的房地产市场，以及倚赖从房地产升值中获利的人士的消费造成影响。

　　因此，任志刚最后指，虽然他不是政治方面的专家，但有一点相当明显，就是若要就人民币汇率施加政治压力，无论从施压者本身的利益来看有多合理，但为了美国以及全球其他国家的经济利益着想，施压一方务须谨慎行事。