冻结流动资金1500亿

香港明报报道说，今次是继2003年9月及2004年4月之后，再次调高存款准备金率。人民银行昨晚8时突然在网站发表通告，将存款准备金率由7.5％，调高至8％，原因是“当前经济运行中，仍存在固定资产投资增长过快、货币信贷增长偏快、对外贸易顺差扩大等突出矛盾和问题。”

人行指银行在央行的法定准备金及超额准备金已达2.3万亿元（人民币．下同），今次提高准备金率0.5个百分点，将一次性从银行体系中抽走1500亿元游资。为了减少银行的资金，央行已先后于5月中及6月中，两次向内地银行各发行1000亿元定向票据，连同今次提高存款准备金率，即合共从银行体系抽走3500亿元。

    防止货币信贷总量过快增长

中国人民银行有关负责人就调整存款准备金率答记者问时指出，这次上调存款准备金率的主要目的是为了防止货币信贷总量过快增长，为国民经济持续健康发展提供稳定的货币、金融环境。

今年以来国民经济继续保持平稳较快增长的良好势头。但当前经济运行中仍存在固定资产投资增长过快、货币信贷增长偏快、对外贸易顺差扩大等突出矛盾和问题。从目前情况看，银行体系增加流动性的因素仍然较多，商业银行通过贷款扩张增加盈利的动机较强，各地上项目扩大投资的积极性也较高，今年5月份M2增速超过19%，前5个月金融机构人民币贷款增加1.78万亿元，同比多增7939亿元。虽然消费物价指数还比较低，但如果货币信贷继续加快增长，可能有刺激经济过热和通货膨胀的风险。因此有必要在继续坚持总体稳健政策取向的同时，适度加大货币政策调控的力度。

   暗示系列调控续来

中国国际金融首席经济学家哈继铭说，新准备金率于7月5日才实施，可能考虑到中国银行（3988）在内地上市的时间，大型招股活动进行时，央行一般不愿意收紧流动性。

他认为，人民币汇率在下半年的升值速度会加快，兑美元将升至7.7000水平。另外，他相信，央行在观察一段时间后，如果发现投资继续过热，或会提高存贷利率。

    学者：银行准备金早超额 影响有限

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松说，央行提高准备金率，在内地只能说是“微调”。因为内地商业银行早已在央行有超额存款准备金，若计及超额部分，银行存放在央行的准备金率实际上超过10％，现时把存款准备金率提高至8％，银行可以把超额准备金的存款，拨为准备金，若是如此，央行未必能达到调控的目的。

摩根大通董事总经理龚方雄亦表示，这次只属人行发出的讯号，对整体经济增长的打击并不大，他估计除上调存款准备金外，亦要配合央行发定向票据等措施，但相信短期内将不会再有其他宏调措施。

    中金料最快下季见效

中国国际金融首席经济学家哈继铭表示，准备金上调对银行的放贷及盈利增长均会构成影响，但效果不会即时显现，因为不少贷款已经借出或完成审批，相信固定资产投资将于第三季开始放缓。

他续指，人民币将会加快升值，早前市场担心人民币升值会对中国银行（3988）上市不利，现时中行已成功上市，加上美国近日没有再向人民币汇率施加压力，人民币这时加快升值，更可体现主动性。

中国过去一周公布的经济数据均显示经济增长高于预期，如5月新增贷款增长达15.1％，为2004年6月以来最高；而固定资产投资达30.3％，为2004年3月以来新高；外贸顺差达130亿美元。国务院总理温家宝早已明言要坚决压制固定资产投资增长过快，而人行行长周小川亦指，紧缩的方向是“微调”。

    什么是存款准备金比率？

人民银行制订的存款准备金率，可以说是中央政府调控经济的“尚方宝剑”，在2003年9月及2004年4月，曾两次“出招”冷却过热的经济，均提高商业银行在人行的准备金率0.5个百分点，由原本的6.5%提高至7.5%。

存款准备金率8%，即银行每收到100元（人民币．下同）存款，便须上缴8元存放在央行。上述两次提高准备金率，人行估计分别从市场中抽走1500亿及1100亿元游资。提高准备金率会迫使银行减少放款，甚至追收放款，但调控效力只属一次性。银行放在央行的存款同样可以赚息，但低于2厘，较一般贷款为低。